2005年，以其创刊125周年中的全球经济发展经历，《科学》杂志提出“世纪之问”：“为什么有些国家不断发展，而有些国家则停滞不前？”——在创新驱动发展的今天，其内涵已延伸至区域与产业层面。2026年春天，浙江省创投高质量发展大会在杭州召开，省委副书记、省长刘捷明确指出，创投高质量发展是关乎全局、影响长远、牵动未来的战略之举，要着力打造耐心资本高地和创业投资热土。这标志着，在创新被“置顶”的当下，浙江正将创投摆在了驱动发展的核心位置，旨在为加快建设创新浙江、因地制宜发展新质生产力提供坚实支撑。

这一战略部署，恰与浙江大学创新管理研究团队深耕三十余年所构建的“C理论”内核深度契合。C理论源于对中国企业从“追赶”到“超越追赶”创新实践的长期跟踪与提炼，其核心在于揭示企业如何穿越技术经济周期、把握机会窗口、实现非线性成长的管理规律。本文以C理论分析框架，结合宏观经济、浙江省情与实践案例，阐述对浙江创投高质量发展的见解与建议。

当前，浙江经济与企业正面临宏观经济“换挡期”、技术范式“突变期”与产业结构“阵痛期”三重周期的历史性共振。理解这一复杂情境，是制定有效创投策略的前提。

宏观经济“换挡期”：稳进向新，动能转换。2025年，浙江GDP达94545亿元，全年增速5.5%，体现了良好韧性。然而，宏观上也存在新旧动能转换导致的“体感温差”。外贸方面，浙江展现出“多元市场+产品升级”的双轮驱动韧性，中间品与资本品出口占比显著上升，结构向全球价值链上游延伸；内需方面，全省工业用地成交面积同比增长7.0%，企业新增存款“回正”、新增贷款规模增长，A股“浙江板块”总市值增长强劲。这表明，浙江经济基本盘稳固，但增长动力正在从传统模式向创新驱动深刻转换。

技术范式“突变期”：AI引领技术范式跃迁。我们正处于以数字经济、人工智能为标志的第六代创新范式兴起进程中，而浙江在此轮变革中已呈领跑姿态：2025年，浙江人工智能核心产业营收超7100亿元，同比增长21.6%；以DeepSeek、通义千问为代表的大模型“浙江军团”不仅在活跃度排名中位居前列，更深远的意义在于，抓住全球AI技术范式跃迁的机会窗口，首次站上通用技术原始创新的前沿。这标志着浙江乃至中国的创新角色，正从旧技术范式的“跟跑”，向新技术范式的“并跑”乃至“领跑”转变，为创投带来了前所未有的重大战略机遇。

产业结构“阵痛期”：“内卷”与成长并存，呼唤穿越周期。当前，成熟行业竞争加剧与新兴赛道快速成长并存，房地产等行业进入深度调整期，而人工智能、新能源新材料等产业则孕育着爆发性增长。这种结构性阵痛要求资本不能简单追逐短期风口，必须具备穿越周期的视野与定力，识别并陪伴那些能在红海中“游出自己的蓝海”的企业。

在剖析浙江创投发展面临的“三重周期”历史性共振之后，又如何理解创投在新时代的新角色？C理论体系，特别是其关于“超越追赶”、“机会窗口”和“穿越周期”的深刻洞见，为理解创投在新时代的新角色提供了强有力的理论支撑。

从“追赶投资”到“超越追赶投资”：创投理念的范式升级。传统意义上，发展中国家及其企业的创新路径常常陷入“引进—消化—吸收—再创新—再落后—再引进”的恶性循环，等吃透技术时，领先者已切换至下一周期，从而跌入“追赶陷阱”。反映在投资上，则是追逐成熟技术、模仿商业模式的创业投资老套路。

我们看到，成功的企业（如华为、海康威视）就是通过抓住技术周期切换的机会窗口，实现从“二次创新”到“原始创新”、从“追赶”到“超越追赶”的跃迁。因此，浙江打造耐心资本高地，本质上是推动创投理念的范式升级，即从支持“追赶”升级为助力“超越追赶”。这意味着资本需要更有远见，不仅投资于“消化—吸收—再创新”的项目，更要敢于并善于投资那些面向下一个技术范式、具备原始创新潜力的“小龙”甚至“龙蛋”。应该认识到，管理（包括资本管理）是最大的蓝海，风投管理的核心价值在于主动进化以应对周期切换。

把握“机会窗口”：识别创投精准发力的战略支点。机会窗口是周期更替时实现进阶的战略支点。当前，浙江创投的机会窗口至少体现在三个方面：一是AI范式跃迁的机会窗口，浙江在算法模型、应用场景上已形成领先集群；二是全球产业链重构的机会窗口，浙江中间品与资本品出口的强势增长，表明其在全球价值链中的关键节点地位日益巩固，为技术出海和供应链投资带来机遇；三是新质生产力培育的机会窗口，浙江的专精特新“小巨人”企业、单项冠军企业数量全国领先，企业技术创新能力稳居全国前三位，形成了“微成长、小升高、高壮大、大变强”的梯次培育机制。创投应聚焦这些结构性机会，而非追逐短期喧嚣。

构建“穿越周期”的创投能力体系：长期主义与创新驱动。“穿越周期”的核心逻辑在于“长期主义+创新驱动”，这要求创投机构自身也需要范式转变。首先，资本要有耐心，必须摒弃“快进快出”的投机思维，陪伴企业经历技术研发、市场验证、产业深耕的全周期；其次，投资要懂产业，必须深入理解不同产业的创新规律与技术轨迹。如海康威视的穿越周期，靠的不是“赌”风口，而是对技术发展趋势的深刻洞察和厚积薄发，加之CVC（企业风险投资）的八大创新业务培育。创投机构需要建立深厚的产业研究能力，能够判断技术范式的可持续性和企业的技术壁垒；最后，赋能要有系统性，我们强调通过“忘却学习”打破路径依赖，开展“创造性学习”，创投机构不仅要提供资金，更应成为企业打破认知边界、连接创新网络、构建敏捷组织的赋能伙伴，帮助企业在不确定性中锻造可持续竞争力。

基于以上分析，结合浙江省情与实践，提出以下建议：

聚焦“新范式”前沿，布局未来产业核心。将更大比例的资本战略性投向人工智能（特别是通用大模型与垂类深度应用）、未来网络、先进制造、生物技术、新材料等代表第六代创新范式的硬科技领域，不仅要支持应用创新，更要敢于投向底层技术、基础软件、核心装备的“冷板凳”项目。

深化以创投为纽带的“产学研投”融合，贯通创新链条。浙江拥有以浙江大学等高校和之江实验室、西湖大学等新型研发机构为代表的强大科研力量，以及国家实验室、技术创新中心的“双10”布局。建议强化以创投为纽带的“产学研投”深度融合机制：设立专注于高校和实验室科技成果转化的早期基金；鼓励创投机构与浙大创新管理与持续竞争力研究中心等智库合作，运用C理论等工具评估项目的穿越周期潜力；建立常态化的科学家、企业家、投资家交流平台，加速前沿科技认知的共享与迭代。

建议培育“浙商系”耐心资本，弘扬长期主义文化。浙商群体是浙江最宝贵的财富。许多成功浙商企业已完成原始积累，正寻求第二增长曲线和财富的可持续传承。建议积极引导和鼓励浙商中的实业企业设立企业风险投资（CVC）或参与设立专业化创投基金，将其深厚的产业经验、市场网络与资本结合，形成具有产业洞察力的“耐心资本”。同时，在创投行业内部和全社会，倡导和表彰长期主义投资案例，塑造“以陪伴企业成长为荣”的行业文化，对抗短期主义诱惑。

建议优化“全周期”服务生态，赋能企业非线性成长。构建覆盖“种子期-初创期-成长期-成熟期”的全周期、差异化创投服务体系。对于早期项目，政府引导基金应发挥“雪中送炭”作用，提高风险容忍度；对于成长期项目，鼓励创投机构提供战略规划、组织升级、市场开拓等增值服务，帮助企业跨越从“1到10”的管理瓶颈，这正是C理论所关注的组织与战略共演的关键环节。同时，利用浙江资本市场活跃的优势（2025年17家公司A股上市），加强投后企业对接资本市场的辅导，形成“投资-培育-上市-反哺”的良性循环。

拓展“全球化”投资视野，链接全球创新网络。浙江经济外向度高，创投也应具备全球视野。鼓励浙江创投机构“走出去”，在硅谷、中东、欧洲等全球创新高地和风投资本集聚区设立分支机构或联合基金，前沿捕捉技术趋势，投资海外早期项目并引导其落地浙江。同时“引进来”，吸引全球顶尖创投机构落户浙江，特别是在杭州城西科创大走廊等主平台，形成内外资创投机构共生共荣的生态，将浙江打造成全球创新资本的重要节点。

对于浙江创投而言，当下是一个从“投资人”升维为“创新合伙人”的时代，是一个从“追逐风口”转向“共创范式”的时代。唯有将资本的力量与科技产业的孵育规律、产业的纵深、企业家的能动性紧密结合，才能真正打造出支撑新质生产力发展的耐心资本高地和创业投资热土。

展望“十五五”，浙江创投应洞察范式转变的周期规律，把握住机会窗口，以更前瞻的布局、更耐心的陪伴、更智慧的赋能，助力更多“穿越周期”的浙江企业实现从“追赶”到“超越追赶”的华丽蜕变，以创投之“智”与“资”共启创新浙江引领未来的新征程。这，正是新时代浙江创投的使命与荣光。